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有色金属全线飘红!“矿紧”“锭减”,锡成“领头羊”

时间:2023-08-13 22:12 点击:137 次

  7月3日,国内期货市场大面积飘红,其中有色金属品种纷纷上涨,尤其是沪锡期货大涨3%,成为有色板块反弹的“领头羊”。多位分析人士向期货日报记者表示,此次有色板块全面反弹的动力主要来源于宏观层面,而锡价强势领涨则主要受到海外矿端扰动下的供应紧缩预期推动。

  有色品种全面反弹

  中辉期货有色研发总监侯亚辉向记者表示,近期有色金属市场再度回暖,经过前几日下跌调整后,近两个交易日出现明显反弹,最主要的原因是宏观情绪明显回暖,国内6月份经济数据表现较好,美联储再度出现放缓加息的声音。

  从海外看,作为美联储最青睐的通胀指标,美国5月核心PCE表现不及预期。数据显示,美国5月核心PCE物价指数年率录得4.6%,低于预期和前值4.7%,市场普遍降低了对美联储7月加息的预期,美元指数及美债收益率双双下行,为有色金属市场情绪回暖提供了助力。

  再看向国内,国家统计局公布的6月份制造业PMI为49.0%,环比上升0.2个百分点。国内好于预期的经济数据,说明我国制造业景气水平有所改善,宏观情绪回暖提振有色金属市场。与此同时,有色金属库存偏低也提供了一定的反弹助力,像铜、铝等金属库存仍处于偏低水平,令其价格反弹的弹性相对较大。

  锡价反弹幅度最强,原因主要在供应端

  中信建投证券金属及新材料研究团队认为,上半年全球锡矿产出非增反减,冶炼加工费持续恶化,锡冶炼厂原料库存降至低位,冶炼将进行检修,“矿紧”正式过渡至“锭减”,构成锡价上行的第一驱动。8月1日,缅甸佤邦开展锡矿停产整顿将令供应进一步收紧,构成锡价的主升浪推动。

  一德期货有色分析师吴玉新表示,今年4月锡矿主产区之一的缅甸佤邦发布禁矿令,通知将于2023年8月1日后暂停矿山勘探、开采、加工等作业。随着禁矿日期临近,市场开始“蠢蠢欲动”。虽然目前缅甸禁矿令尚未执行,但这一消息强化了原料紧缩预期,毕竟佤邦锡矿的重要性较高,而市场普遍预计缅甸锡矿开采难以进行长期和完全的暂停。

  “如果出现停产2个月到3个月,则折损量为5000吨到7000吨,而且缅甸佤邦政府库存已经不足原来的四分之一,抛储能力有限。缅甸锡矿多数运往中国,根据最新的进口数据来看,还未有向其他进口地区转移的情况。一旦缅甸实行禁矿,在其他地区难以补充的情况下,将对国内生产造成较大扰动。”他分析说。

  从国内开工表现来看,侯亚辉认为,目前国内云南和江西地区精炼锡冶炼企业合计开工率为56.48%。据调研反馈,云南的部分冶炼企业在较低的锡矿加工费水平下,精炼锡的生产冶炼处于亏损状态,某大型冶炼厂或存在检修计划,预计国内锡锭在三季度产量难有明显增量。

  从需求端来看,全球半导体及消费电子产品需求依然处于探底过程中,一季度全球个人电脑和智能手机出货量分别同比下降33%、12%,但国内光伏领域是锡消费最亮眼的增长点,一季度光伏组件同比增加36%,贡献部分锡消费增量。

  库存方面,截至6月底,国内锡锭三地库存约为11766吨,处于近四年最高水平。同时,LME锡库存上周增加760吨至3490吨,海外锡库存也在持续回升。他认为,在锡终端消费需求出现实质性好转前,锡锭库存或仍较难进入持续去库的状态,这对锡价上涨空间形成了一定的压制。

  对于此次锡价的反弹,广发期货有色研究组锡研究员寇帝斯认为,主要还是市场预期带动的。在供给端低弹性的支撑下,市场对下半年需求预期又相对较强,包括半导体行业的复苏预期。在供给低弹性、需求强预期的背景下,市场预期后续锡市供需错配将得以显现。

  不过,他认为,锡价反弹趋势难以延续,因为基本面表现依旧较弱,目前锡锭的社会库存和交易所库存都处于高位。从需求端来看,近期调研显示,东莞地区的下游焊锡厂开工率仍处于低位,甚至还没有恢复到春节之前的水平,需求呈现出较为疲软的状态。因此,他预计,后续锡价还是处于区间振荡的格局。

  总体而言,侯亚辉认为目前锡产业链存在上游锡矿供应紧缺、冶炼厂减产预期、下游终端消费领域依然较为疲弱的矛盾。因此,短期锡价或呈现出易涨难跌的格局,但上方空间也相对会受到一定制约。“我们预期,8月份之前锡价仍会偏强运行,后续需要关注8月初缅甸佤邦禁矿令执行情况,下半年还需要关注半导体行业景气度情况。若佤邦禁矿实施与需求复苏阶段性共振,锡价或将探出下半年高点。”吴玉新说。

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责任编辑:李国雷  主管:崔利华

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责任编辑:张靖笛


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